康復醫學是與預防醫學、臨床醫學、保健醫學并列的四大現代醫學門類之一，但在我國，康復醫學發展一直落后于臨床醫學發展，直到2012年后，才逐步建立起分層級、分階段的康復醫療服務體系，我國的康復醫療器械產業也因此進入快速發展時期。

如今國內人口老齡化趨勢加快，人們生活水平的提高也進一步加強了健康意識，康復市場需求不斷擴展，近年來，我國康復醫療器械行業的平均增速約為 20%左右，康復醫療器械行業已成為醫療器械這個朝陽產業的重要部分，可謂是朝陽產業中的朝陽產業。

河南翔宇醫療設備股份有限公司（下簡稱翔宇醫療）就是在這朝陽照耀下的企業之一。

從牽引床到產品體系全覆蓋

2002年，何永正創立翔宇醫療，最初只是銷售牽引床，后來他發現由于當時我國康復醫學發展緩慢，臨床高性能康復治療設備往往供不應求，用以治療脊椎病的牽引床貨源奇缺，整個康復醫療器械更是一片藍海，于是便與他人一起研制出了翔宇醫療的第一臺牽引床，并成功獲得市場的認可。

我國早期的生產康復理療設備大多由一些作坊式工廠生產，翔宇醫療也是由此起步。多年來，公司與天津大學、西安交通大學、山東大學、鄭州大學等高校及科研院所建立了長期的合作關系，與中國人民解放軍第 150 中心醫院-全軍軍事訓練醫學研究所、中國殘疾人輔助器具中心、鄭州大學第五附屬醫院等開展長期的產品研發和產品試驗的合作。技術創新能力的不斷增強，讓翔宇醫療實現脫胎換骨，從一個小公司轉變為國內康復醫療器械行業的研發引領型企業。

當前公司產品覆蓋康復評定、訓練、理療等康復醫療器械主要領域，涉及聲療、光療、電療、磁療、物理治療（PT）、作業治療（OT）及康復評定等20個系列共計400余種產品。能夠為全國各級醫療機構、養老機構、殘疾人康復中心、福利院、教育系統等機構以及家庭提供系列康復產品，是國內少數具有全系列康復醫療器械研發、生產能力的企業之一。

另外，翔宇醫療還基于自身產品線齊全、行業經驗豐富的優勢，根據患者以及終端客戶的需求，從臨床診療需求出發，針對不同疾病、不同科室的相應需求推出適宜技術的解決方案，這些方案為公司主營產品的銷售提供了一項有利的競爭優勢。

公司成功的同時，何永正個人也在不斷進步，2018年，他當選中國醫學裝備協會中醫裝備分會第一屆副會長、中國醫學裝備協會康復醫學分會副會長。2019年又被中國康復醫學會聘為中國康復醫學會康復大數據工作委員會第一屆委員會副主任委員、康復工程與產業促進專業委員會第一屆委員會副主任委員，受聘擔任中原工學院機械工程專業碩士研究生導師。

盈利能力強勁，經銷商遍布31個省級行政區

翔宇醫療的主營業務收入主要源于康復醫療器械產品的生產及銷售，且絕大部分主營業務收入來源于國內銷售。招股書顯示，2017年至2020年6月，公司主營業務收入占營業收入比分別為99.7％、99.47％、98.97％和99.10％，整體十分突出。

同期公司主營業務收入分別為28,827.57萬元、35,695.82萬元、42,302.44萬元和18,424.33 萬元，歸母凈利潤分別為6,447.42萬元、8,032.73萬元、12,897.63萬元和7,724.24萬元。2017年-2019年主營業務收入的年復合增長率達 21.14%，整體保持較快的增長趨勢。

國內人口老齡化趨勢的加快是康復行業快速發展的重要原因之一，據國家統計局及萬德數據統計，2011年至2019年，我國60歲及以上老年人口從1.85億人增加到2.54億人，占總人口比重從13.7%上升到18.1%。

翔宇醫療深耕康復醫療器械領域十數年，憑借豐富的產品線及優質的產品樹立起了良好的品牌口碑，得到市場和顧客的普遍認可，因此在行業中的競爭力不斷加強。

由于康復醫療器械行業的終端客戶主要包括各級醫療機構（綜合醫院康復科室、康復醫院、康復醫療中心、康復門診等）、殘聯系統（殘疾人康復機構）以及民政系統（福利院、養老機構）等專業機構，數量多，又較為分散。加上我國提倡的基層首診、雙向轉診、急慢分治、上下聯動的分級診療建設目標，大部分服務區域都位于基層，要想憑公司一己之力做到全覆蓋實在強人所難。

于是翔宇醫療在銷售上采取了間銷為主，直銷為輔的模式，且均為買斷式銷售，特別是通過與服務區域當地間接客戶中的代理商合作，高效利用當地資源，以達到循序占領市場、提升產品市場占有率和品牌影響力的效果。

此外，由于部分終端醫院存在回款期較長的特點，采用間接銷售模式也可以在一定程度上縮短銷售回款期，提高公司銷售的管理效率。

2017年至2020年6月，翔宇醫療間接銷售收入占主營業務收入比例分別為90.04%、82.69%、81.87%、78.47%，公司已與31個省級行政區域（包括新疆、西藏等偏遠地區）內眾多間接客戶形成了良好的合作關系，并在每個地區都配備了常駐售后工程師，搭建起了較為完善的營銷網絡體系，能夠對間接客戶進行有效管理。

值得關注的是，健康的經營活動使得翔宇醫療獲取現金的能力十分強勁，2017年至2020年6月，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為5,931.29 萬元、7,419.90萬元、15,594.38 萬元和6,409.90萬元，銷售商品和提供勞務收到的現金與當期營業收入的比例分別為118.53%、122.04%、113.35%、101.13%，銷售回款效率非常高。

行業紅利初現，康復醫療器械市場需求廣闊

經過多年的高速發展，目前我國醫療器械行業已初步建成了專業門類齊全、產業鏈條完善、產業基礎雄厚的產業體系，成為了一個創新能力不斷增強、市場需求旺盛的朝陽產業。

2017年，中國醫療器械行業市場規模已超過日本，成為僅次于美國的全球第二大醫療器械市場。同時，根據工信部數據顯示，2018 年度我國醫療器械行業增長率為 14.45%，行業生產企業主營收入約為6,380億元，市場規模達到5,300億元，預計在2021—2023年，我國醫療器械生產企業主營收入將有望突破萬億元。

另外，根據《2019 中國衛生健康統計年鑒》，2018年，全國有康復醫院637家，僅占全國專科醫院總數的8.06%；全國醫療機構康復醫學科診療人次為48,633,419人，卻僅占醫療機構就診人次的0.86%；全國各類醫療衛生機構康復醫學科合計設置床位246,316張，僅占各類醫療衛生機構設置床位總數的2.93%，根據《綜合醫院康復醫學科基本標準（試行）》，康復科室設置床位數預期達到 5%的水平，尚有一定缺口，我國康復醫療器械行業市場未來還存極大的發展空間。

康復醫療行業終端受益者主要涵蓋了老年人、慢性疾病患者、殘疾人、術后功能障礙者、產后功能障礙者、重疾人群等群體。

其中養老市場尤為突出，目前我國老年人口快速增長、老齡化壓力日益凸顯，老年健康服務發展面臨著嚴峻挑戰。未來10年，中國的老齡化將更嚴重。在假設生育意愿與生育率保持不變的情況下，新的出生人口仍將減少，預計2028 年60歲以上老年人將占到中國總人口的四分之一。

隨著壽命的延長，老齡化的不斷加劇將導致生活自理能力缺失的失能老人群體持續擴大，日常專業康復的需求量大且功能要求越來越高，老年人的康復需求將成為國內康復醫療器械市場發展的主要推動力之一。

此外，慢性病患者與殘障群體對康復醫療基礎設施也存在著迫切需求，據中商產業研究院《2018年中國康復器械行業市場前景研究報告》數據，我國有2億多慢性病患者，其中存在康復需求的超過1,000萬，因為交通、工傷事故致殘的傷殘者，每年增量也達100多萬，其中大部分都存在康復需求。

根據中國第二次全國殘疾人樣本調查數據，全國殘疾人總人數為8,502萬，但中國殘聯發布的《2018 年中國殘疾人事業發展統計公報》顯示，截至2018年，全國殘疾人口中僅有1,074.7萬殘疾兒童及持證殘疾人得到基本康復服務。據此測算，截至 2018年，全國殘疾人口中雖已有1,000 多萬人次、12%的比例享受到了基本康復服務，但與8,000多萬的總殘疾人口數量相比，依然是捉襟見肘。全國仍至少有約7,000多萬殘疾人口尚未享受到基本康復服務。

近年來，我國政府和社會越來越關注殘障群體生活環境，不斷通過多方面調配資源來提高高質量且可負擔的康復保健服務的獲得性，從而改善殘疾人的生活狀況，基于日益增長的康復需求，康復醫療器械的未來發展將獲得更大的市場空間和可能性。

專注研發創新，發力康復醫療器械智能化方向

目前，我國康復器械行業處于迅速發展時期，疼痛康復、神經康復、骨科康復、產后康復、醫養結合等眾多細分市場需求的快速增長，對康復器械產品精細化及技術性提出了更高的要求，誰能在技術研究方面領先，誰就能在行業中占據重要優勢。

翔宇醫療能從最初的小公司成長為如今的行業研發引領型企業，公司始終把技術研發放在關鍵位置是重要原因。

2017年至2020年6月，翔宇醫療研發費用分別為1742萬元、2881.67萬元、4149.31萬元和1970.25萬元，占營業收入的比例分別為6.02%、8.03%、9.71%和10.6%，研發投入不斷增加，研發力度也在不斷增強。

公司擁有完整的研發體系，對康復醫療器械研發與生產設計的關鍵技術擁有自主知識產權，保障了公司產品品質的優越性與穩定性，并在不斷地進行產品的創新。

截至2020年6月30日，翔宇醫療擁有研發人員276名，占公司員工總數的比例為 22.83%。研發人員專業背景覆蓋電子技術、計算機技術、信號處理技術、精密機械、臨床醫學等多種類學科，多元化、復合型的人員配備能夠滿足公司康復醫療器械多個細分領域的核心技術研發需要。

公司在沖擊波、磁療、光療、電療等30余個技術領域擁有自主知識產權保護的核心技術，目前公司已獲授權發明專利17項、實用新型專利410余項，已擁有98項第II類醫療器械注冊產品及41項第I類醫療器械備案產品；參與起草1項國家標準、參與起草或參與評定26項行業標準；獲得省級科技成果32項。

另外，作為國內領先的康復理療器械廠商，翔宇醫療在康復醫療器械的智能化方面也進行了布局。隨著康復醫療器械與智能傳感器、物聯網、大數據等技術逐漸融合，整個康復醫療器械行業必然朝著智能化的方向發展。同時，智能人機交互的康復概念應運而生。網絡化康復醫療器械將實現輸出控制裝置與異地智能化裝置的通信，實現遠程溝通、遠程醫療，有利于提高患者康復鍛煉的積極性，有利于醫務人員跟進患者的康復進程，提高康復治療的效果，實現醫療現代化。

翔宇醫療利用物聯網大數據技術實現設備間的互聯互通，能夠集合、分析終端醫療機構反饋的臨床需求和經驗。同時公司研發并生產出多款智能型設備，如平衡功能障礙訓練機器人、下肢康復訓練機器人、智能三維綜合訓練平臺、手功能綜合康復訓練平臺、智能反饋康復訓練系統、智能紅外光灸療儀等，包括可用于多人同時進行康復訓練以及情景互動型設備，為實現與患者之間的人機交互的智能化、數字化功能做出了重要貢獻。

熱情迎來蹣跚友，高興送歸健步人。

翔宇醫療19年來一直致力于提供對生命健康、生活品質有提升價值的康復產品和服務，幫助無數患者成功回歸社會。

隨著康復醫療產業的發展，目前我國康復醫療器械行業正在加速與國際接軌，市場要求國內康復醫療器械企業向品質化、規模化、品牌化方向發展，翔宇醫療憑借產品線齊全、產品質量過硬、行業經驗豐富等優勢，在國內康復醫療器械市場中占據了重要地位。

今后，公司將繼續以康復市場需求為導向，用創新方法加速公司技術革新，有計劃、有步驟、積極穩妥的實施公司規模化、專業化和品牌化，增強綜合實力和企業核心競爭力，力爭成為世界領先的優秀康復醫療設備和服務提供商。